项目后评价是指投资项目完成后，在一定时期内依据项目可行性研究报告、决策资料等初始投资文件和相关要求，对项目决策及实施的合规性、目标实现程度等进行分析评价，判断项目与预期的实现程度，分析投资收益与预期偏差的原因，总结投资项目经验教训，并提出对策建议所进行的评价活动。
按照投资项目的性质，项目后评价可分为固定资产投资后评价和股权投资后评价。
固定资产投资，即为建造、购买或更新经营性和非经营性建（构）筑物、仪器、设备、运输工具等所进行的投资，包括固定资产投资中涉及的土地使用权等无形资产等。
股权投资，即通过独资、控股、参股形式投资设立新公司，或者购买其他公司股权、认购增资，以取得所投资公司全部或部分经营管理权及经营收益权所进行的投资。
2005年，国务院国资委印发《中央企业固定资产投资项目后评价工作指南》，对中央企业固定资产投资项目的后评价工作进行指导规范。但是对比而言，股权投资相对于固定资产投资在投资目的、投资方式、决策程序、风险管控方式、综合效益评价等方面都有不同。针对固定资产投资、股权投资，后评价内容自然也是有所区分、侧重。
国有企业的股权投资项目从立项、决策、执行等环节都有严格的流程要求，项目投资不仅起到了促进企业发展的作用，还在一定程度上促进了社会责任的实现，所以对国有企业的股权投资项目的后评价需要全面而系统。
笔者尝试从实际工作中出发，初步总结、构建股权投资项目后评价的评价体系，主要从实施过程、实施效果、影响程度、可持续性等维度对项目开展后评价，其主要内容如下：
（1）对项目实施过程的评价
对实施过程的评价重点需要对其合规性进行调查，评价企业在投资项目的立项、决策、审批的流程是否完备，是否履行了内外部决策程序，是否符合相关法律制度。其次，是对投资实施过程的评价，主要包括投资协议的签署、资金实缴、实物投资的价值确定等方面；最后，是对运行管理阶段的评价，主要是对被投资企业治理规范程度及经营的规范性进行有针对性的综合评价。
通过查看存档的资料，重点关注是否项目前期是否提交了项目建议书、可行性研究报告、尽职调查报告、法律意见书等前期材料，判断投资项目是否进行了尽职调查，尽职调查的涵盖内容是否具有全面性等。
（2）对项目实施效果的评价
项目实施效果评价是以对实施过程进行评价的为基点，对财务效益、目标实现程度、技术管理、协同效应做出全面的分析评价。
①财务效益评价是核心内容，它是通过计算和分析该项目相关财务指标，判断该项目是否达到预期的目标。可通过对营业收入、实现利润、资产负债率、流动比率、销售增长率、资本金利润率、资产保值增值率等财务指标进行分析评价。
②目标实现程度评价是将项目完成后的相关指标同项目决策时的预测数据比较，判断项目的实现程度。比如预计达产的时间是哪一年，预计产生的销售收入和利润总额与实际情况进行对比，从而评价该项目的预期目标实现程度和运营效果。
③技术管理评价是对被投资企业的技术先进性、可靠性、创新性等方面进行评估。通常是对产品自身的技术先进性、技术设备情况以及技术成就情况等方面进行评估，技术成就主要包括国内外创新情况、受表彰情况、专利等成果的取得情况等。
④协同效应的评价着重关注被投资企业的设立经营是否有助于投资企业的发展规划战略的实现，是否能为投资企业的发展带来财务、技术等方面的协同效应。
（3）对项目产生影响的评价
股权投资对项目产生的影响主要有环境影响、社会影响以及对投资企业的影响。其中，对于国有企业来说，环境和社会影响评价十分重要，是国有企业履行社会责任的一种体现。
①环境影响评价一般是通过将项目实施后对环境影响的实际程度与未实施前的情况进行对比，判断项目实施对环境的影响是否符合国家环保部门关于环境保护的各项规定。
②社会影响评价通常是针对项目的运行对当地经济的发展、就业问题、员工收入水平、项目对地区经济的贡献进行评估分析。
③对投资企业的影响评价，是对股权投资项目是否有利于投资企业实现其长期发展战略进行分析，评价对投资企业自身业务的发展产生的实质性影响。
（4）对项目可持续性的评价
股权投资项目可持续性评价是判断项目的原定目标是否能继续执行，被评价项目是否能持续发展的过程。可以从政策、市场、技术、管理等方面进行分析，重点评价项目本身的持续发展能力，项目对投资企业的持续性影响，以及实现可持续发展过程面临的风险和困难。
持续性发展的评价标准主要以定性描述为主，分为内部可持续性评价和外部可持续性评价。内部可持续性评价主要集中在对投资项目是否具有竞争力，评价被投资企业的管理水平是否能适应和促进其自身的发展，评价人员组成、人力资源利用方面是否得当，是否能满足被投资企业的发展。外部可持续性评价主要是评估该项目是否符合国家政策要求，是否符合市场经济形势，是否具有行业持续发展能力。
加强股权投资管理是深化国企改革的重点领域，股权投资后评价是实现股权投资全流程闭环管理的关键环节。明确报告编制大纲，规范股权投资后评价关注的重点内容，合理构建股权投资后评价指标体系，并进一步有效应用具有十分重要的现实意义和实践价值。
